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甲醇期貨上市以來，金融屬性得到不斷增強，其價格深受歐美債務危機以及全球經濟衰退的不利影響，加之自身產能過剩以及下游產品需求持續低迷的拖累，ME1203合約自上市以來陰跌不止，近一個月內期價累計重挫達12%。隨著種種消極因素的增多，筆者認為后期甲醇難改弱勢下行格局。

甲醇產能過剩 期價承壓下行

近年來國內甲醇建設項目擴張迅猛，在供應量大幅增長的背景下，需求增速卻非常緩慢，導致今年國內甲醇可能會出現產能過剩現象。據金銀島資訊提供的數據顯示，2011年前三季度國內甲醇新投產裝置達615萬噸，預計四季度還將計劃投產425萬噸，全年新增產能或將達到1100萬噸。截至10月底國內甲醇產能已經達到4300萬噸，考慮到部分甲醇企業會在12月份結束裝置檢修，屆時供應壓力將進一步增大，預計2011年甲醇總產能有望突破4500萬噸。

從月度供需上比較，今年以來，甲醇月度供應量總體比需求量超出5萬噸左右。鑒于12月至次年3月是下游甲醛和醋酸的生產消費淡季，后期供大于求的現象會更加嚴重，季節性需求疲弱以及產能過剩壓力將使得甲醇期價承壓下行。

下游需求將持續低迷

甲醛是甲醇最主要的下游產品，占甲醇需求用量的30%左右。今年以來，受國內房地產市場調控影響，我國房屋成交量增速持續下滑，甲醛需求僅靠保障房建設難以獲得支撐。近期甲醛市場供貨量充足，但交投有減弱趨勢，板材需求未出現明顯改善。加之板材和家具受美國雙限政策打擊，致使今年國內甲醛市場呈現旺季不旺、淡季更淡的局面。臨近年底，企業資金越發緊張，板材企業開工率難以提升，未來甲醛需求將持續低迷。

二甲醚方面，因為生產企業采取保價措施，導致下游采購積極性降低，觀望情緒較濃。盡管冬季的到來會在需求上對二甲醚有所提振，但考慮到民用燃氣中摻燒二甲醚會帶來安全問題，需求提升可能會受到阻礙，未來二甲醚市場需求不會太樂觀。

醋酸方面，由于市場上醋酸供應量充足，下游需求不暢導致現貨價格持續走低，醋酸企業生產積極性受到打擊。從供需面來看，后期下游需求將持續低迷，在供過于求的背景下，甲醇會因為基本面乏力而缺失上行動力。

新興產業蓄勢尚需時日

目前我國甲醇的主要消費領域仍以甲醛、二甲醚(文章來源環球聚氨酯網)和醋酸三大下游衍生物為主，消費量約占甲醇總消費量的67%。“十二五”期間，甲醇制烯烴將成為甲醇消費主要的增長點，與傳統下游領域的品種在消費占比上會呈現此消彼長的態勢。據石油和化工規劃院提供的數據顯示，甲醛消費占比將從2010年的36%下降至2015年的29.2%，二甲醚消費占比將從2010年的16.7%回落至2015年的13.3%，而甲醇制烯烴將從2010年的1.4%快速提升至2015年的26.6%。雖然新興產業后期的發展前景值得期待，但遠水解不了近渴，若要形成足夠的影響力尚需時日，短期內較難提振甲醇需求。

綜上所述，鑒于今年甲醇產能擴張加快，下游傳統消費領域步入淡季以后市場需求持續低迷，加之新興產業蓄勢還有待時日，短期內難以見效。在供過于求的背景下，甲醇價格震蕩走低可能性較大。隨著歐債危機影響的擴散，全球經濟衰退現象將持續，預計后期甲醇期價難改弱勢下行格局。

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